QUE ES. En vez de mirar el futuro mas cercano — que cada dia
es un dia mas viejo y acaba muriendo pegado al contado — se fabrica un futuro
sintetico de 30 dias clavados, interpolando entre M1 y M2 con el
peso (DTE2−30)/(DTE2−DTE1). Ese sintetico nunca envejece, asi
que no tiene roll ni salto mensual. BASE_CM30 es lo que ese futuro de 30
dias cuesta por encima del VIX al contado.
COMO SE LEE. Va invertida, como el resto del panel.
Cerca de 100: el contado caro respecto al futuro —
backwardation, panico, el mercado paga por protegerse HOY y no dentro de un
mes. Cerca de 0: el futuro mucho mas caro que el contado —
contango pronunciado, calma, nadie teme nada a un mes vista. Y como el
percentil es condicional, un 95 quiere decir "extremo para este punto del
ciclo mensual", no extremo en absoluto.
DE DONDE SALE EL CONTADO. Del cierre oficial del
indice VIX que publica el propio Cboe. Un dia sin cierre oficial se queda sin base: no
se rellena con el anterior.
CORREGIDO EL 24-SEP-2026: hasta esa fecha el contado venia de Yahoo,
que tenia 12 cierres distintos del oficial (el 6-feb-2026, 20,37 frente a 17,76), le
faltaban dias y alguna vez guardo como cierre la lectura de antes de la apertura. Con el
dato oficial cambian 406 de los 4.255 percentiles de esta base, casi todos en un punto o
menos; 8 cambian mas de un punto y 5 mas de cinco (hasta 46,8). El 22-sep el panel daba
14 y el dato bueno es 3: un extremo que no se veia.
POR QUE SOLO ESTA. Antes habia tres (M1/contado, la misma
dividida por los dias que quedaban, y esta). Medidas entre si daban correlacion de
0,85 a 0,94 y coincidian de zona el 78-87% de los dias: eran la
misma senal repetida. El desempate fue el dia del roll — el salto medio de una
jornada a otra sube a 18,9 y 19,3 en las dos primeras cuando quedan 2 dias o menos
para el vencimiento (un 55-60% mas nerviosas que de costumbre), mientras que esta se
queda en 8,5, mas tranquila incluso que un dia normal. Es la unica
inmune, por construccion. Es ademas el estandar del sector, comparable con cualquier
indice publicado fuera, y la misma ponderacion que ya hacia la celda H25 del panel
original.
OJO AL INTERPRETARLA. La zona alta es relativamente clara: el
panico historicamente revierte. La zona baja es ambigua a proposito:
un contango extremo significa a la vez que el carry de vender volatilidad esta en
maximos y que el mercado esta complaciente, que es el estado desde el que saltan los
sustos. Son dos lecturas opuestas y cual domina depende del horizonte. Nada de esto
esta comprobado todavia sobre estos datos.